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減持制度適度優化正當時
2019年11月01日 16:15 來源:經濟日報 作者:溫濟聰 字號
關鍵詞:松綁;大股東;企業經營;投資者;市場流動性

內容摘要:在經歷了史上“最嚴減持新規”實施兩年半后,近期監管層有意對減持制度予以修訂的消息備受關注。這一政策無論對上市公司還是二級市場投資者減持行為嚴格來說是一種市場行為。對市場來說,減持“松綁”具有兩面性,需要監管平衡。一方面,若減持受到極度限制

關鍵詞:松綁;大股東;企業經營;投資者;市場流動性

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  在經歷了史上“最嚴減持新規”實施兩年半后,近期監管層有意對減持制度予以修訂的消息備受關注。這一政策無論對上市公司還是二級市場投資者,都有密切利益關系,尤其是年末解禁高潮期將至,大股東減持舉動對投資者信心多少會產生影響。

  減持行為嚴格來說是一種市場行為。對市場來說,減持“松綁”具有兩面性,需要監管平衡。一方面,若減持受到極度限制,市場交易流動性受阻,股票質押風險會更加突出,減持“松綁”增加了市場的流動性,為股東減持提供了自由度;另一方面,若減持政策平衡不力,則會加大市場壓力,市場也難以承受。減持制度適度優化有其道理,不過要把握好平衡,尊重市場規律,穩步推進。

  簡單來說,就是該從嚴的必須從嚴,該“松綁”的適度優化。在“從嚴”方面,應繼續保持對控股股東、實際控制人、董監高的減持嚴格限制,繼續嚴格執行預披露制度,依法從嚴打擊減持過程中出現的信息披露違法違規、內幕交易和市場操縱等行為。在“松綁”方面,應適度放松對參與再融資、IPO前投資的創投基金相關限制,提升資金入市積極性,為私募股權投資基金提供更便利的退出選擇;適時適當適度放松協議轉讓限制,提高股份轉讓效率,增加市場流動性,維護投資者尤其是中小投資者合法權益。

  對于我國資本市場而言,大股東減持往往是利空消息。大股東減持上市公司的股票,往往意味著對企業未來悲觀或企業經營困難需要資金流動性,進而引發市場投資情緒低落,減少交易量,導致市場流動性驟降。這對于那些運營不好的企業更是雪上加霜,很多時候企業的減持不是主動而是被動,沒有流動性的支持,無論是企業還是投資者都將蒙受損失。

  提升上市公司質量是有效解決減持亂象的根本之策,企業經營好了,減持亂象自然就會得到解決。當然,對于經營不善或者以減持套現為目的的企業,監管層也要加大懲罰力度,淘汰垃圾企業,優化二級市場流動性。隨著監管規則越來越完善,市場的無序減持亂象會逐步消失,投資者參與市場將有更大信心,有效引導社會資金流入實體經濟。

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姓名:溫濟聰 工作單位:

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